2017年的“金三銀四”注定再次蒙上旺季不旺的皮囊。

 

　　在已經(jīng)過(guò)去大半的傳統旺季過(guò)程中，鋼鐵市場(chǎng)未能再度復制2016年的更狂，雖有牛市的余溫，但已經(jīng)不能再度形成大的上漲，盡管3月份的螺紋鋼期貨(1705)價(jià)格再度創(chuàng )出了歷史新高。

 

　　在過(guò)去的一季度過(guò)內鋼材價(jià)格整體保持強勢上漲姿態(tài)，在淡季表現出強烈的上漲欲望。大有將牛市進(jìn)行到底的姿態(tài)，這也導致在3月下旬的一次行業(yè)內大會(huì )上一致看好結論。事實(shí)也再一次證明，當市場(chǎng)進(jìn)入瘋狂或者即將進(jìn)入瘋狂的時(shí)候，市場(chǎng)將面臨轉向，這次的轉向不是去年4-6月份的調整而是真真正正的結束，也就是牛市的終結。

 

　　仔細回想一季度鋼材價(jià)格上漲無(wú)非這三個(gè)：

 

　　第一，牛市上漲的余溫。在超長(cháng)周期下跌之后好不容易來(lái)了一次牛市，“且漲且珍惜”是去年末行業(yè)大佬的肺腑之言。今年一季度的上漲延續自去年12月份，與16年整年相似之處在于同樣經(jīng)歷一次美聯(lián)儲加息，16年的行情剛剛過(guò)去，余溫仍在，記憶猶新，定義為對與牛市的慣性思維或者美好期盼，是價(jià)格再度上漲并創(chuàng )出新高的一個(gè)非常重要的原因。

 

　　第二，對于國家供給側改革的信心。自去年四季度之后國家不斷提出嚴厲打擊“地條鋼”的相關(guān)政策和言論，甚至將之上升至“政治任務(wù)”的高度，要求2017年6月30日之前必須將“地條鋼”無(wú)條件清理。2016年供給側改革的余溫仍在，而17年供給側改革是真正“傷筋動(dòng)骨”也是市場(chǎng)普遍認可的說(shuō)法。的確，由于歷史原因“地條鋼”已經(jīng)成為中國鋼鐵不可忽略的一股力量。具體產(chǎn)能到底有多少，誰(shuí)也沒(méi)有轉確定額數字。但保守估計也在1億噸以上，如果“地條鋼”全部清理在市場(chǎng)上造成的結果定是“供不足需”，價(jià)格上漲也就在情理之中。通常對于事件的炒作，前期更容易影響價(jià)格而真正兌現前反而沒(méi)有之前的動(dòng)能強。

 

　　第三，對基建的美好愿望及表現并不太差的房地產(chǎn)。2017年是基建大年，在國家陸續公布的大型項目上也毫不手軟，給人以國家加大基礎建設投資力度的印象。同樣因為各種的原因，不同的行業(yè)都對基建產(chǎn)生良好的預期，比如挖掘機。從一季度的挖掘機數據來(lái)看，挖掘機的產(chǎn)量大幅增加，機械工業(yè)協(xié)會(huì )最新數據顯示，2017年3月挖掘機銷(xiāo)量21389臺，同比增長(cháng)56.2%，2017年1-3月累計銷(xiāo)量40467臺，同比增長(cháng)98.87%，增速創(chuàng )2002年以來(lái)新高。挖掘機的產(chǎn)銷(xiāo)量大增與基建市場(chǎng)需求不無(wú)關(guān)系，但也并不是完全因為基建。

 

　　除去對基建市場(chǎng)的看好之外，不被看好的房地產(chǎn)市場(chǎng)表現也并沒(méi)有那么差。盡管?chē)液偷胤秸粩喑雠_關(guān)于房地產(chǎn)限購的政策，但房地產(chǎn)市場(chǎng)一季度并沒(méi)有太差，最起碼下跌表現的并不明顯。另外由于建設周期的問(wèn)題，房地產(chǎn)建筑市場(chǎng)在上半年的整體表現要好于市場(chǎng)的認知。另外，光大的房地產(chǎn)建筑商們同樣有嚴格的成本控制體系和成熟的采購研究體系，在1-2月份行情再度啟動(dòng)前大部分的采購計劃已經(jīng)完成，淡季上漲也并不是沒(méi)有需求的支撐。

 

　　對于4月份及二季度市場(chǎng)的走勢判斷

 

　　3-4月份為市場(chǎng)的拐點(diǎn)判斷不變，4月份之后將再度展開(kāi)尋底之旅，至于17年還是18年完成且行且看。

 

　　關(guān)于四月份行情的思考：

 

　　進(jìn)入4月份的第一周是沖高回落的走勢，在清明節后歸來(lái)，在雄安新區的刺激之下，鋼價(jià)快速沖高，特別是焦煤焦炭?jì)r(jià)格上漲明顯。但在價(jià)格的上漲背后更多是受到澳洲颶風(fēng)沖毀鐵路帶來(lái)的供給收縮預期所致。根據預測，此次颶風(fēng)對澳洲煤炭生產(chǎn)的影響可能達到2100萬(wàn)噸。折算對冶金焦的出口影響1000萬(wàn)噸，其中，影響中國進(jìn)口約200萬(wàn)噸。三月底，嘉能可和必和必拓等煤礦生產(chǎn)商都關(guān)閉了在澳洲的部分煤礦，要恢復這一狀況預計需要4--5周時(shí)間。預計4月份國內煤焦市場(chǎng)總體緊縮。煤焦價(jià)格的上漲，使得本來(lái)處于緊平衡狀態(tài)下的煤焦板塊再次(意料之外)成為焦點(diǎn)，這也將有利于縮減鋼廠(chǎng)利潤。如此一來(lái)，過(guò)高的鋼廠(chǎng)利潤將逐步回到500元附近，筆者認為這將是新常態(tài)下的利潤水平。這將可能抑制螺紋鋼價(jià)格的進(jìn)一步下滑。